擁抱全面注冊制改革，保護投資者合法權益——第五屆“5.15全國投資者保護宣傳日”

2023年2月1日，全面實(shi)行股票發(fa)行注(zhu)冊制(zhi)改革正式(shi)啟動。在習近平新時代中(zhong)國特色社會主義(yi)思(si)想和黨(dang)的二十大精神等思(si)想引領下，中(zhong)國A股資本市場迎來了“全面注(zhu)冊制(zhi)”時代。

從在科創板劃定“試驗田”到正式扎根A股市場，全面實行股票發行注冊制改革始終堅持三個原則：尊重注冊制的基本內涵，借鑒全球最佳實踐，體現中國特色和發展階段特征。同時，注冊制改革圍繞“打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標，堅持建制度、不干預、零容忍，堅持市場化、法治化的改革方向，突出把選擇權交給市場這一注冊制改革的本質，同步加強監管，推進一攬子改革，健全資本市場功能，提高直接融資比重，推動經濟高質量發展。

“以信(xin)息披露為核(he)心，發行(xing)上市(shi)全過程(cheng)更(geng)加規范、透(tou)明、可預期”是試(shi)點注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)4年來給人們留下的(de)深刻印(yin)象，也是全面(mian)實(shi)行(xing)股票(piao)發行(xing)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)核(he)心要義(yi)。從核(he)準制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)到(dao)注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，一個名稱的(de)轉變(bian)(bian)背(bei)后卻蘊含著從理念到(dao)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度的(de)巨大變(bian)(bian)革，資本市(shi)場對于注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)帶來的(de)變(bian)(bian)化也是熱議不斷(duan)。總體來看，注(zhu)(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改革的(de)主要內容包括：

一、精簡優(you)化發行上市條(tiao)件

以信息披露為核(he)心，將(jiang)核(he)準制下的發行條件盡可能轉化為信息披露要求(qiu)。各市(shi)場板塊設置更加(jia)多元包容的上市(shi)條件。

二、完善審核注(zhu)冊程(cheng)序(xu)

堅持證券(quan)(quan)交易所(suo)審(shen)(shen)核(he)和(he)證監(jian)(jian)(jian)會(hui)(hui)注冊(ce)各有側重(zhong)、相互(hu)銜接的基本架構，明(ming)晰證券(quan)(quan)交易所(suo)和(he)證監(jian)(jian)(jian)會(hui)(hui)的職(zhi)責分工(gong)，提高審(shen)(shen)核(he)注冊(ce)效率和(he)可預期性。證券(quan)(quan)交易所(suo)審(shen)(shen)核(he)過(guo)程中發現重(zhong)大敏感事項(xiang)、重(zhong)大無(wu)先例(li)情況、重(zhong)大輿情、重(zhong)大違法(fa)線索的，及時(shi)向證監(jian)(jian)(jian)會(hui)(hui)請示報告。證監(jian)(jian)(jian)會(hui)(hui)同步關注發行(xing)人是(shi)否符合國(guo)家(jia)產業政策和(he)板塊(kuai)定位(wei)。同時(shi)，取消證監(jian)(jian)(jian)會(hui)(hui)發行(xing)審(shen)(shen)核(he)委員會(hui)(hui)和(he)上市公司并購重(zhong)組審(shen)(shen)核(he)委員會(hui)(hui)。

三、優化發行承(cheng)銷(xiao)制度

對新(xin)股發(fa)行(xing)價(jia)格、規模(mo)等(deng)不(bu)設任何行(xing)政性(xing)限制，完善(shan)以機構(gou)投資者(zhe)為參與主體的(de)詢價(jia)、定價(jia)、配售等(deng)機制。

四、完(wan)善上市公司(si)重大(da)資產重組制度

各市(shi)場(chang)板塊上市(shi)公司發行股份購(gou)買資(zi)產(chan)統(tong)一實(shi)行注冊制(zhi)，完善重組認定標準(zhun)和(he)定價(jia)機(ji)制(zhi)，強(qiang)化對(dui)重組活動的(de)事(shi)中事(shi)后監管。

五(wu)、強(qiang)化(hua)監管執法和投資者保護。

依法從嚴打擊證券發行(xing)、保薦(jian)承銷等過程(cheng)中的違法行(xing)為，細(xi)化責令回購(gou)制度(du)安(an)排。 

伴隨著一(yi)個(ge)新時代的到來(lai)，市(shi)場參與者也面臨著全(quan)新的機(ji)遇與挑戰(zhan)。對于上市(shi)公司(si)而言(yan)，如(ru)何真(zhen)實、準確、客觀地(di)向投資(zi)者傳遞公司(si)價(jia)值和經營成(cheng)果，更好地(di)保(bao)護投資(zi)者合法權益，進一(yi)步(bu)提升(sheng)企業社會形象，需(xu)要我們(men)不斷提出新的解題(ti)思(si)路，在資(zi)本(ben)市(shi)場的估值邏輯體系中保(bao)持長續、穩定的競(jing)爭力。